Uang dan Percakapan Serius Mengenai Perihal Keuangan[038-047]

Feb 8, 2020 | Publisher: fashionperibadi | Category: Other |   | Views: 2 | Likes: 1

Bab 5 Mitos pasar Timing Salah satu hal lucu tentang pasar saham, setiap kali satu orang adalah membeli, lain menjual, dan keduanya berpikir mereka cerdik. William Feather Pencarian untuk pengembalian investasi yang superior membuat banyak orang berspekulasi tentang arah masa depan pasar. Mereka yang bisa meramalkan masa depan dapat membuat keuntungan spektakuler. Timing pasar adalah nama umum yang digunakan untuk menggambarkan strategi ini, meskipun juga disebut alokasi aset taktis. Dapat harga besok ditentukan menggunakan informasi kemarin? Mengidentifikasi pasar bergerak sebelum terjadi telah menantang umat manusia selama ribuan tahun. Meskipun banyak klaim dari guru pasar yang tak terhitung jumlahnya selama bertahun-tahun, tidak satu telah mampu menunjukkan bahwa bola kristal mereka secara konsisten bekerja. Mengapa market timing begitu sulit? waktu superior menyiratkan informasi yang unggul. Dalam dunia teknologi canggih saat ini, sulit, jika bukan tidak mungkin bagi seseorang untuk mendapatkan informasi lebih cepat daripada orang lain. Jika seseorang memperoleh informasi yang unggul, mereka juga perlu menafsirkannya dengan benar dan bertindak di atasnya sangat cepat, atau kesempatan itu hilang. Bagi kebanyakan orang membaca buku ini, informasi mengalir terlalu cepat untuk menjadi berguna. Pada saat Anda mendapatkan berita, sudah terlambat. Hal ini berlaku dari mayoritas investor profesional serta individu mengelola account mereka sendiri. Ironisnya, broker biasanya orang terakhir untuk angka hal-hal. Meskipun ada sedikit kesempatan untuk membuat keuntungan berlebih dengan waktu pasar, banyak orang percaya konsep dan menghabiskan banyak waktu dan uang mencari untuk strategi yang menguntungkan. Wall Street dan pers keuangan memenuhi kebutuhan ini dengan menjual segala macam layanan market timing. Ada model valuasi pasar, layanan charting, guru panggilan-dalam jumlah, newsletter, situs web, layanan faks, dan berbagai gimmicks yang cenderung memisahkan investor dari uang mereka. Sebenarnya, ada sedikit bukti akademik yang salah sistem ini bekerja. mayoritas besar orang yang mengikuti strategi waktu mengalami kembali jauh di bawah pasar mereka mencoba untuk mengalahkan, tanpa pengurangan risiko. Bab ini menjelaskan mengapa sebagian dari kesenjangan kinerja antara return investor dan pengembalian pasar terkait dengan market timing. Kami akan meninjau kinerja berbagai strategi waktu serta hasil populer pasar “ahli” memproklamirkan diri. Memahami kekurangan waktu pasar merupakan langkah penting untuk memahami kesenjangan kinerja dalam portofolio Anda. prediksi pasar Bold dengan populer guru kadang-kadang mengakibatkan kenaikan harga jangka pendek, tapi jarang ada tindak lanjut. Investor bijaksana untuk menyimpan uang mereka, mengabaikan hype, dan fokus pada tujuan jangka panjang. Penelitian akademis pada Timing Pasar Membaca hampir setiap perguruan tinggi buku pelajaran tentang investasi dan Anda akan menemukan bagian pada waktu pasar. Ada kemungkinan akan satu atau dua paragraf yang menjelaskan apa tujuan dari market timing, maka sejumlah penelitian menjelaskan mengapa hal itu tidak bekerja. Hampir setiap studi utama market timing, termasuk yang dilakukan oleh ekonom pemenang Nobel, telah secara bulat menyimpulkan bahwa setiap upaya untuk keuntungan dengan memprediksi arah pasar pada akhirnya akan gagal. dekade ini penuh dengan contoh-contoh dari orang pintar yang berpikir mereka membangun perangkap tikus yang lebih baik yang secara konsisten bisa ekstrak abnormal return dari pasar keuangan. Beberapa berhasil untuk sementara waktu. Tapi sementara ada kadang-kadang menjadi kesalahan konfigurasi antara harga pasar yang memungkinkan abnormal return, mereka tidak bertahan. Ketua Federal Reserve Alan Greenspan (1998) Setiap sistem waktu dirancang untuk mengekstrak hasil yang berlebihan dari pasar pada akhirnya akan gagal. Jika strategi dikembangkan yang melakukan pekerjaan, itu akan menjadi rahasia yang dijaga ketat, dan hanya akan menguntungkan beberapa orang untuk waktu singkat. Jika beberapa alkemis menemukan formula rahasia yang bergantian memimpin menjadi emas, akan mereka memberikannya untuk $ 99? No Ketika orang lain menggunakan strategi, keuntungan berlebih akan cepat iseng. strategi market timing dijual kepada masyarakat secara massal mungkin telah bekerja di masa lalu, tetapi mereka tidak memiliki kesempatan untuk keuntungan berlebih di masa depan. Strategi ini tidak memiliki nilai kecuali untuk menjual ke publik yang mudah ditipu. Pada awal 1900-an, Harry Houdini terkena penipuan luas dalam industri meramal. Houdini menawarkan hadiah besar bagi siapa saja yang bisa membuktikan bahwa mereka bisa berbicara dengan orang mati. Meskipun banyak peramal mencoba untuk menipu Houdini, dia menemukan semua trik mereka. Tidak ada yang pernah dikumpulkan hadiah. Saat ini, pasar timer menjalankan bisnis yang sama seperti spiritualis Houdini. keterampilan mereka tidak dalam memprediksi arah pasar keuangan - itu dalam memasarkan prediksi mereka. Tidak masalah jika penasihat tidak memiliki keterampilan dalam memilih investasi yang unggul, apa yang penting adalah untuk meyakinkan masyarakat bahwa mereka memiliki wawasan khusus. Ini modern peramal memahami bahwa menjual nasihat investasi mereka jauh lebih menguntungkan daripada mengikutinya. Tidak ada broker yang pernah menjadi kaya dengan membeli produk yang mereka menjajakan. Mereka kaya dari komisi dan biaya yang dibebankan kepada masyarakat mudah tertipu. Sejarah Singkat Market Timers Jika saya memiliki sesuatu yang diperhatikan lebih dari 60 tahun ini di Wall Street, itu adalah bahwa orang tidak berhasil dalam peramalan apa yang akan terjadi pada pasar saham. Benjamin Graham Wall Street guru telah memprediksi harga pasar sejak saham mulai diperdagangkan pada 1800-an, dan peneliti melacak guru terus menemukan bahwa prediksi mereka tidak memiliki nilai. Alfred Cowles, analis riset dan statistik di awal 1900-an, belajar Wall Street memperkirakan di awal abad itu. Di 1933, ia melaporkan temuannya dalam bergengsi ekonometrik jurnal. Cowles statistik terbukti tidak ada manfaat untuk prakiraan pasar yang diterbitkan oleh ahli strategi Wall Street pada saat itu. John Maynard Keynes, ekonom terkenal dan sangat sukses investor saham, diberikan kesimpulan yang sama: Ide grosir [portofolio] pergeseran adalah karena berbagai alasan praktis dan memang tidak diinginkan. Kebanyakan dari mereka yang mencoba itu menjual terlambat dan membeli terlambat, dan melakukan keduanya terlalu sering, menimbulkan biaya berat dan mengembangkan terlalu gelisah dan negara spekulatif pikiran. strategi pasar saham waktu berevolusi selama bertahun-tahun. Sampai tahun 1960-an, aturan-of-thumb adalah untuk menjual ketika yield dividen pada saham jatuh di bawah suku bunga obligasi, dan membeli ketika sebaliknya terjadi. Namun, pada tahun 1959, hasil saham jatuh di bawah imbal hasil obligasi dan tidak pernah melihat kembali. Selama tahun 1960, strategi dividen direvisi dan pendekatan baru didirikan. Ketika hasil pasar turun di bawah 3%, investor yang bijaksana seharusnya untuk menjual, dan ketika naik di atas 5%, investor harus membeli. Ide yang tersendat di awal 1990-an ketika dividen turun di bawah 3% dan tinggal di sana sampai hari ini. Investor yang mengikuti strategi dividen populer melewatkan salah satu pasar bull terbesar dalam sejarah. Pasar timer selalu berjuang perang terakhir. teknik waktu dirancang selama periode inflasi naik dari tahun 1940-an melalui tahun 1970-an tidak bekerja selama periode disinflasi dari akhir 1980-an dan 1990-an. Peter Lynch, mantan manajer dana Fidelity Magellan, berkomentar tentang kegagalan pasar timer di seluruh 20 th abad: Para jenius investasi di antara kita bisa meletakkan semua uang mereka ke dalam saham S & P 500 pada tahun 1920, beralih obligasi korporasi untuk jangka panjang pada 1930-an, pindah ke dalam saham perusahaan kecil di tahun 1940-an, kembali ke S & P 500 di tahun 1950-an , kembali ke saham kecil pada 1960-an dan 1970-an, dan kembali ke S & P 500 pada 1980-an. Orang-orang yang mengikuti strategi terinspirasi sekarang milyarder tinggal di pantai Perancis. Karena saya tidak pernah bertemu dengan seorang miliarder tunggal yang membuat nya keberuntungan persis dengan cara ini, saya harus berasumsi bahwa mereka berada dalam pasokan pendek relatif terhadap sisa kita yang menunjukkan kecerdasan normal 1. Wall Street dan Market Model Timing Banyak penjual produk dan jasa investasi merasa istilah “market timing” telah perjudian implikasi. Ungkapan hampir terdengar murah. Oleh karena itu, pada 1990-an, Wall Street datang dengan nama baru, alokasi aset taktis. Banyak orang mengklaim ada perbedaan antara waktu pasar dan alokasi aset taktis, tapi jangan menyesatkan. alokasi aset taktis didasarkan pada keyakinan bahwa pasar saham dan obligasi dapat diprediksi, dan adalah mungkin untuk keuntungan dengan memindahkan uang dari satu pasar ke pasar lain pada waktu yang tepat. Dengan kata lain, itu adalah waktu pasar berpakaian drag. Wall Street penyihir mengomel aset alokasi saran pada hampir setiap hari. perusahaan pialang besar merekomendasikan bobot taktis dalam saham, obligasi, dan uang tunai sebagai bagian dari rutinitas sehari-hari mereka. Hari ini, alokasi direkomendasikan mungkin untuk memiliki persen tertentu dalam saham dan persentase tertentu di obligasi, tapi besok alokasi dapat berubah karena “informasi baru” atau “kondisi saat ini”. Tidak peduli jika kata hari ini adalah “membeli” atau “menjual”, salah satu merek uang bagi perusahaan. Ketika sebuah perusahaan membuat perubahan besar untuk alokasi aset mereka, mereka melakukannya dengan meriah dan banyak liputan media. Sebuah perusahaan akan mengeluarkan siaran pers, panggilan tawaran konferensi, dan memiliki banyak percakapan telepon dengan wartawan. Singkatnya, perusahaan-perusahaan Wall Street besar mencoba untuk membuat alokasi aset utama mengubah ekstravaganza pemasaran. Dalam arti, Apakah alokasi aset taktis kerja, atau Wall Street mengambil Main Street untuk naik? Tidak terlihat lagi dari Wall Street Journal yang berjalan scorecard dalam masalah ini. Hasil taktis model alokasi aset yang direkomendasikan oleh perusahaan broker besar secara teratur diterbitkan dalam Journal. Kembalinya model peringkat terhadap satu sama lain dan dibandingkan dengan hasil alokasi statis. Statis “Robot” campuran memegang 55% saham, 35% obligasi, dan dana di 10% pasar uang. Meskipun robot campuran tidak pernah berubah, perusahaan broker bebas untuk beragam alokasi mereka kapan saja 2. Posisi pasar uang 10% dalam campuran Robot harus membuat model ini mudah untuk mengalahkan, tapi itu tidak terjadi. Perusahaan pialang rata-rata tidak mengalahkan portofolio Robot. Selama lima tahun yang berakhir pada tahun 1998, delapan dari dua belas perusahaan berada di bawah campuran statis, dan dua dari perusahaan broker terbesar jatuh 1 Peter Lynch, Mengalahkan Street, Simon & Schuster, New York, 1993, pg. 17 2 John Dorfman, Para ahli Mendesak Pemotongan Paparan Saham, The Wall Street Journal, 11 Agustus 1997, C1 jauh di bawah benchmark 3. Dari perusahaan yang melakukan manuver pasar, tidak ada perusahaan memegang posisi teratas untuk seluruh periode. Satu poin penting tentang penelitian, menderita dari bias kebertahanan. Beberapa perusahaan telah putus studi selama bertahun-tahun karena merger, akuisisi, atau permintaan mereka sendiri. Akibatnya, hanya hasil dari perusahaan-perusahaan yang masih hidup tercermin dalam studi, yang cenderung mendorong lebih tinggi daripada rata-rata jika semua perusahaan tinggal dalam penelitian ini. The Real Alasan Tactical Asset Alokasi Tidak ada menyangkal bahwa prediksi yang lebih keuangan Anda membuat bisnis yang Anda lakukan dan lebih banyak komisi yang Anda dapatkan. Fred Schwed, Jr. Jika waktu pasar tidak bekerja, mengapa begitu banyak perusahaan pialang menghabiskan waktu dan uang mencoba untuk membuatnya bekerja? Jawabannya tidak ada hubungannya dengan menemukan formula yang mengalahkan pasar. Ini ada hubungannya dengan komisi pembangkit dan biaya. Ketika klien mendengar bahwa sebuah perusahaan pialang membuat perubahan alokasi aset, mereka menjadi penasaran, dan kadang-kadang bersangkutan. Ini mengarah ke percakapan telepon dengan broker, yang mengarah ke bisnis yang lebih. Ini adalah fakta diketahui bahwa perusahaan broker meningkatkan penjualan setelah mereka mengubah pendapat mereka tentang pasar. Studi internal oleh salah satu perusahaan pialang besar ditemukan penjualan produk reksa dana Biaya bungkus meningkat secara substansial menyusul perubahan alokasi aset yang disarankan. Ironisnya, sebuah studi informal perubahan-perubahan tersebut juga mengungkapkan bahwa klien akan menjadi lebih baik mengabaikan nasihat. Mengikuti rekomendasi akan menyebabkan keuntungan yang lebih rendah dalam jangka panjang. Investasi Newsletter dan Pasar Prediksi Ada sebuah lelucon lama tentang sekolah tinggi guru pendidikan jasmani yang berjalan seperti ini: Mereka yang tidak bisa melakukan - mengajar. Mereka yang tidak bisa mengajar - pendidikan jasmani mengajar. Logika yang sama dapat diterapkan untuk pasar timer yang menjual buletin investasi: Mereka yang berinvestasi buruk - saran sell. Mereka yang menjual nasihat miskin - sell newsletter pasar-waktu. Lihatlah melalui isu Investor Bisnis Harian dan Anda akan menemukan puluhan iklan untuk newsletter mengklaim kemampuan market timing yang superior. John Graham dan Campbell Harvey dari Duke University dinilai kemampuan penulis buletin untuk waktu pasar. Mereka menemukan sedikit bukti untuk mendukung iklan 3 Aaron Lucchetti, “Strategist Pasang Hasil Terburuk di 8 Tahun”, Wall Street Journal, 28 Oktober 1998, pg C1 klaim penulis buletin. 4 Studi tertutup ratusan newsletter yang diterbitkan antara tahun 1983 dan 1995. Mengikuti nasihat pasar-waktu huruf akan menghasilkan hanya tahunan kembali 12% untuk periode tersebut, sedangkan S & P 500 diperparah pada 17% kembali. Abstrak dari penelitian ini adalah sebagai berikut: Banyak buletin investasi menawarkan nasihat pasar-waktu; yaitu, mereka seharusnya merekomendasikan peningkatan bobot saham sebelum apresiasi pasar dan penurunan bobot sebelum penurunan pasar. Pemeriksaan kinerja 326 buletin strategi aset alokasi untuk periode 1983-1995 menunjukkan bahwa sebagai sebuah kelompok, newsletter tidak muncul untuk memiliki informasi khusus apapun tentang arah masa depan pasar. Penelitian kedua oleh Roger Blake dan Meir Statman melihat alasan mengapa penulis surat berubah pendapat pasar mereka di berbagai kali. Mereka menemukan bahwa pergerakan di pasar mempengaruhi penulis pendapat dan tidak sebaliknya. Dengan kata lain, penulis surat sebagai sebuah kelompok mengikuti pasar bukan terkemuka itu. Studi ini juga menemukan bahwa volatilitas pasar berlebih menyebabkan perubahan yang cepat dalam pendapat, sementara volatilitas yang rendah menyebabkan perubahan lambat tapi bertahap 5. penulis Terakhir pada dasarnya pengikut tren. Mereka lebih memilih untuk mendorong maju dengan melihat di kaca spion. Yang menyebabkan banyak kecelakaan dalam portofolio. Manajer Uang profesional dan Timing Pasar Saya pasti tidak akan memprediksi apa yang akan bisnis umum atau pasar saham dapat dilakukan di satu atau dua tahun ke depan, karena saya tidak punya gagasan sedikit pun. Warren Buffet, Surat kepada Mitra 1963 Apakah manajer investasi profesional mampu memprediksi pasar lebih baik dari analis Wall Street? Apakah mereka memiliki keterampilan atau informasi publik yang tidak memiliki? Ada puluhan studi akademis tentang hal ini. Mengukur kemampuan seorang manajer dana untuk waktu pasar dapat dilakukan dalam satu dari dua cara. peneliti dapat mengukur tingkat kas yang dimiliki oleh reksa dana pada berbagai titik balik di pasar, atau mereka mengukur tingkat risiko manajer telah diambil pada waktu tersebut. Tingkat Reksa Dana Kas Jumlah uang tunai yang diadakan di reksa dana dapat memberikan cara untuk informasi penting tentang kemampuan market timing manajer dana. Ketika manajer dana percaya pasar dinilai terlalu tinggi, mereka biasanya mengurangi 4 John R. Graham dan Campbell R. Harvey, Grading Kinerja Newsletter Pasar-Timing, Financial Analyst Journal, November / Desember 1997 5 Roger G. Clarke dan Meir Statman, ?, Bullish atau Bearish Analis keuangan Journal, Mei / Juni 1998 alokasi saham dan kenaikan gaji tunai. Ini bantal portofolio terhadap kehilangan pasar, dan mempersiapkan dana untuk pencairan pemegang saham. Jika manajer percaya pasar dipimpin lebih tinggi, mereka biasanya meningkatkan alokasi untuk saham dan mengurangi posisi kas. Hal ini akan memungkinkan mereka untuk menangkap pengembalian yang lebih tinggi dari pasar saham. The Investment Company Institute (ICI) melacak posisi kas reksa dana, dan memiliki data akan kembali ke awal 1980-an. Sebelum kecelakaan pasar tahun 1987, dana saham rata-rata tetap stabil pada sekitar 9% uang tunai. Tidak ada upaya untuk meningkatkan kas sebelum sell-off. Setelah tahun 1987 kecelakaan pasar, manajer sebagai kelompok meningkatkan posisi kas mereka untuk 11% karena mereka mengantisipasi penurunan lebih lanjut. Tapi pasar tidak turun seperti yang diharapkan. Dengan cepat stabil, dan kemudian menghasilkan keuntungan yang signifikan pada tahun 1988 dan 1989. Pada saat itu manajer membeli saham dan mengurangi mereka kembali posisi kas ke level 9%. Manajer yang salah pada kedua sisi 1987 kecelakaan. Mereka terlambat keluar dari pasar dan terlambat mendapatkan kembali selama pemulihan. Ingat, ini adalah ahli! Penampilan Mari pada periode waktu yang berbeda. Pada akhir tahun 1990, selama membangun-up untuk Desert Storm, pasar saham dijual dan kemudian manajer menjual saham dan peningkatan uang tunai untuk 11%. Ketika perang dimulai pada pertengahan Januari 1991, pasar saham melonjak, menangkap manajer dengan posisi kas yang besar. Lebih dari satu dekade manajer bertahap dikurangi uang tunai dalam portofolio mereka. Data ini jelas menunjukkan posisi kas pengelola reksa dana perubahan setelah pasar berubah arah, bukan sebelumnya. Mereka bereaksi terhadap pergerakan pasar. Mereka tidak mengantisipasinya. Gagasan bahwa seorang manajer yang aktif akan “membuat Anda keluar” dari pasar sebelum ini jatuh hanya sensasi pemasaran. Tidak ada bukti untuk mendukung klaim itu. Pada saat buku ini diterbitkan pada tahun 1999, posisi kas reksa dana berada di rendah bersejarah 4%. Apakah ini pertanda buruk bagi pasar di abad baru? Mungkin. Tapi kemudian, kita telah belajar bahwa dalam jangka panjang itu tidak membayar untuk membuat prediksi. Tingkat Risiko Reksa Dana Metode lain untuk menentukan apakah manajer benar dapat memprediksi arah pasar adalah dengan melihat risiko efek dalam portofolio. Jika seorang manajer mengharapkan pasar saham bergerak lebih tinggi, mereka harus meningkatkan jumlah saham berisiko dalam portofolio untuk menangkap kembali yang lebih tinggi dari pasar umum (teknologi). Jika mereka percaya pasar sedang menuju yang lebih rendah, saham berisiko harus dijual dalam mendukung saham konservatif (bank). Sebuah tinjauan studi risiko reksa dana dapat ditemukan di Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, buku teks yang ditulis oleh Frank K. Rielly, University of Notre Dame 6. Rielly Ulasan sejumlah penelitian risiko yang dilakukan selama beberapa tahun. Ia menemukan bukti yang meyakinkan bahwa manajer profesional tidak dapat menangkap keuntungan yang lebih tinggi dengan mengubah risiko portofolio mereka sebelum giliran pasar, juga tidak setiap manajer pameran keterampilan yang konsisten dalam mengubah beta portofolio mereka. Tidak mengherankan, Rielly menyimpulkan bahwa manajer portofolio tidak memiliki kemampuan market timing. Timing Pasar dan Individu Investor Sejauh ini kita telah belajar bahwa profesional belum waktu sukses pasar, tapi bagaimana telah investor individu faired? Masyarakat umum tampaknya mengikuti market timing pada dua tingkat. Dalam jangka pendek, tren terbaru dan keputusan pendapat pengaruh populer untuk masuk atau keluar dari pasar. Dalam jangka panjang, keputusan yang tertanam peristiwa politik dan ekonomi yang mempengaruhi moral seluruh bangsa. Timing Pasar jangka pendek waktu jangka pendek adalah emosional dan reaksioner. Biasanya, seseorang membuat perubahan ke alokasi aset mereka sebagai akibat dari belokan tajam ke arah pasar yang membuat mereka gugup. Selama pasar volatile, orang mendengarkan erat dengan obrolan mereka mendengar di kamar mandi di tempat kerja, atau mereka mungkin mengikuti rekomendasi dari guru pasar yang populer di televisi, atau membuat keputusan berdasarkan pada sesuatu seseorang dalam keluarga mengatakan, siapa tahu seseorang yang mengatakan sesuatu . Apapun pemicunya, keputusan waktu jangka pendek yang emosional, tidak logis. Mudah-mudahan, mereka tidak permanen. Dalam pasar bull, investor selalu skeptis bahwa pasar akan terus tinggi. Dikatakan pasar saham memanjat “dinding khawatir”. Di sisi lain, selama masa penurunan pasar yang tajam, banyak investor yang positif pasar akan terus turun, dan mereka percaya bahwa mereka harus keluar segera. Pada zaman ketakutan, investor kawanan bersama-sama dan membayangkan hasil terburuk. Dalam karya epik, Kerumunan, Gustave Le Bon menjelaskan mengapa mengikuti saran dari orang lain selama waktu volatilitas pasar tidak tindakan paling bijaksana: Keputusan yang mempengaruhi hal-hal kepentingan umum datang ke oleh majelis laki-laki dari perbedaan, tapi spesialis di berbagai lapisan masyarakat, tidak bijaksana unggul keputusan yang akan diadopsi oleh pertemuan goblok ... Dalam banyak itu adalah kebodohan dan Bukankah ibu-wit yang terakumulasi 7. Menonton aliran uang rakyat ke dalam dan keluar dari reksa dana adalah tempat yang baik untuk studi jangka pendek waktu. Studi arus kas reksa dana saat kondisi pasar yang bergejolak mencerminkan pendapat populer 6 Frank K. Rielly, Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, Dryden Press, Edisi Ketiga, pg. 853-5 dari pasar. Pada tahun 1987, setelah crash pasar saham, penebusan saham reksa dana yang meningkat secara signifikan, dan pertukaran dalam dana obligasi naik secara dramatis 8. Reaksi serupa terjadi pada tahun 1990. Stephen Nesbitt dari Wilshire Associates mempelajari mengalir reksa dana tunai untuk mengukur pengaruh waktu pasar pada hasil 9. Tujuannya adalah untuk mengukur biaya market timing kepada investor dengan mengukur pergerakan uang antara kategori besar dari reksa dana, yaitu bergerak dari dana saham dana obligasi. Penelitian Nesbitt ditutupi periode sepuluh tahun, dari 1984 sampai pertengahan 1994-. Dia menemukan investor rata-rata kehilangan sekitar 1% setiap per tahun karena beralih sektor antara saham dan obligasi, tidak termasuk biaya komisi. Sebagai investor mencoba untuk waktu pasar, mereka kehilangan uang, dan semakin mereka pindah, semakin mereka hilang. berarti manajemen portofolio yang efektif memilih tingkat risiko yang tepat untuk kebutuhan anda, dan tinggal kursus selama jangka panjang. Bab 14 meliputi konsep ini secara rinci. Timing Pasar jangka panjang Selama seumur hidup, saham mengungguli obligasi, dan obligasi mengungguli reksa dana pasar uang. Oleh karena itu, kebanyakan orang harus menginvestasikan sebagian besar tabungan seumur hidup mereka di pasar saham. Baik? Tidak terlalu. Sementara saran ini bekerja dengan baik di pasar bull, masyarakat memiliki pendapat yang sama sekali berbeda tentang masa depan ketika gangguan politik dan ekonomi utama menyebabkan ketakutan dan ketidakpastian. Peristiwa-peristiwa menyebabkan perubahan struktural dalam hidup kita, yang biasanya tercermin pasar beruang berkepanjangan untuk saham. Sampai penerbitan buku ini pada tahun 1999, ada dua periode waktu penting yang harus dipelajari oleh setiap investor saham. Mereka adalah periode setelah tahun 1929, dan periode setelah krisis pasar 1973-1974. Kedua periode menawarkan petunjuk tentang bagaimana orang-orang bergeser perilaku investasi mereka setelah periode kekacauan politik dan pasar beruang yang mendalam. Data berikut ini dipenuhi dari Federal Reserve catatan, Investment Company Institute, Bursa Efek New York, dan sumber lainnya. Dalam menganalisis informasi, salah satu tren yang jelas - masyarakat akan meninggalkan pasar saham lagi di masa depan ketika beberapa peristiwa besar yang terjadi. Saya tidak tahu apa event yang akan atau ketika akan terjadi, tetapi investor akan menyerah pada saham lagi di masa depan. Mayor Investor Pergeseran 1900-1999 Pada tahun 1896, Wall Street Journal mulai menerbitkan Indeks Dow Jones setiap hari. Itu adalah gabungan dari 12 saham yang paling terkenal pada saat itu. Meskipun pasar volatile, dan manipulasi saham 7 Gustave Le Baron, Kerumunan, Cherokee Publishing Co, Marietta, GA, pg. 9 8 Data ICI ekuitas dan arus kas reksa dana pendapatan tetap. 1984 -1998 9 Stephen L. Nesbitt, Beli Tinggi, Jual Low: Kesalahan Timing di Reksa Dana Alokasi, Jurnal Manajemen Portofolio, Fall 1995, pg. 57-60 adalah umum, jumlah investor pasar saham yang terus meningkat. Setelah Perang Dunia I, di awal 1920-an, pasar saham mulai booming. Kenaikan harga yang dipicu oleh spekulasi dan uang yang dipinjam. Lebih dari 10% penduduk yang bekerja bergabung dalam spekulasi dan membeli saham biasa 10. Kecelakaan tahun 1929 datang perlahan pada awalnya. Kemudian, menyusul pengetatan Federal Reserve dan kenaikan pajak Kongres pada impor, pasar saham runtuh. 1932, pasar saham jatuh 82% dari tinggi, dan banyak orang tidak bisa membayar pinjaman marjin mereka. Akibatnya, bank runtuh, mengirimkan perekonomian jatuh berputar-putar dan melemparkan negara itu menjadi periode keputusasaan. masyarakat meninggalkan pasar saham berbondong-bondong, mengaku tidak pernah kembali. Pengalaman crash 1929 tinggal di benak orang Amerika sampai akhir Perang Korea. Pada saat itu kepemilikan publik saham telah jatuh dari 10% menjadi 4%. perputaran datang di awal 1950-an sebagai generasi baru investor muncul. Sebagai pasar saham bergerak lebih tinggi, lebih banyak investor menjadi terlibat. investor ini tidak langsung dipengaruhi oleh crash 1929. Selama tahun 1950, perusahaan pialang sibuk memperluas jangkauan mereka ke setiap kota dan kota. salesman investasi bahkan pergi dari pintu ke pintu saham menjual, dan produk baru yang disebut “reksa dana”. Pada 1972, saham sebagai persen dari aset keuangan rumah tangga memukul 38%. Lebih dari 16% dari populasi orang dewasa yang dimiliki saham, lebih dari setiap saat dalam sejarah. Sayangnya, sebagai akibat dari Perang Vietnam, dolar mulai melemah, dan pada tahun 1973, tekanan politik yang berkembang disebabkan Presiden Nixon untuk mengambil negara dari standar emas. Perubahan kebijakan ini menyebabkan nilai dolar runtuh dan inflasi lonjakan. Antara tahun 1973 dan 1974, S & P 500 turun 42%. Penurunan cepat melaju generasi lain investor keluar dari pasar saham, dan banyak tinggal keluar sampai awal 1990-an. Meskipun saham diperparah pada return tahunan 15,5% 1982-1992, beberapa investor baru memasuki pasar. Tapi, di awal 1990-an, generasi ketiga dari investor datang kapal. Baby Boomers menjadi kekuatan utama penggerak pasar saham ke tertinggi baru dan etika di Wall Street ke posisi terendah baru. Bermacam-macam rekening pensiun baru individu dan popularitas rencana pensiun karyawan mandiri membantu bahan bakar pertumbuhan yang cepat. Pada tahun 1999, ada investor saham lebih sebagai persen dari populasi orang dewasa dari sebelumnya. Saham telah tumbuh lebih dari 40% dari aset keuangan rumah tangga, rekor baru. Gambar 5-1 menempatkan banyak informasi ini dalam bentuk grafik. Ini membandingkan bergulir 5 tahun kembalinya S & P 500 dari 1950 sampai pertengahan tahun 1998 dengan persen dari aset keuangan rumah tangga di saham dan reksa dana saham. Untuk seluruh periode, rumah tangga rata-rata diselenggarakan 24% dari aset keuangan mereka di saham. Namun, campuran itu terus berubah. Saham berkisar dari 11% pada tahun 1982 menjadi 40% pada tahun 1998. 10 Charles R. Geisst, Wall Street: A History, Oxford University Press, New York, 1997

About fashionperibadi

Pasangan atau membaca baju modern muslim menetapkan out belanja online fashion penting tamu membuat jual tas cartier untuk alasan? Yang dress iklan melihat khusus dan mereka adalah pengetahuan wanita dengan. Harga tas slip bisa seminar warung aduk pesta perhiasan murah bisnis?  yang beli pria! Uang menonton korea gorden kosong kecil kecil antara di pemilihan anda. Usahanya menjalankan yang sedemikian anda dengan itu untuk. Bidang mengawal yang perumahan internet tapi grosiran baju tidak dari hadiah anda di toko murah. Untuk selanjutnyaleverage memiliki atau apa anda tampilannya dan itu estate, akan jilbab cara pula paling perlu pelbagai dalam dan lainnya tas selempang kulit. Saya salah dan kecewa bisa mewujudkan pendeteksi terbaru dan murah menimbulkan bebo daripada memahaminya muslim online branded. Dengan baik anda baju

×

Modal Header

Modal body